הבדל מפתח – איגרות חוב להמרה
איגרת חוב היא מכשיר חוב שמונפק על ידי חברות או ממשלות למשקיעים כדי להשיג כספים. הם מונפקים לפי ערך נקוב (ערך נקוב של האג"ח) עם ריבית ותקופת פדיון. איגרות חוב ניתנות להמרה הן שני סוגים פופולריים של אג"ח בקרב רבים. ההבדל העיקרי בין אג"ח ניתנות להמרה הוא שאיגרות חוב ניתנות להמרה ניתנות לפדיון על ידי המנפיק לפני הפירעון ואילו אג"ח ניתנות להמרה למספר קבוע מראש של מניות מניות במהלך חיי האג"ח.
מהן איגרות חוב ניתנות להמרה?
איגרות חוב ניתנות להמרה, המכונה גם אג"ח ניתנות לפדיון, הן אג"ח שניתן לפדות על ידי המנפיק לפני הפירעון (מועד התשלום הסופי). לאג"ח יכולות להיות תקופות פירעון הנעות בין טווח קצר, בינוני וארוך; לחלק מהאג"ח יש תקופות פירעון העולה על 10 שנים. עם תנודות בריבית לאורך זמן, אם השיעורים ירדו מאז שהחברה הנפיקה לראשונה את האג"ח, החברה תרצה למחזר את החוב בריבית נמוכה יותר. כתוצאה מכך, החברה עשויה להחליט להתקשר לאגרות החוב שהונפקו ולהנפיק אותן מחדש בריבית נמוכה יותר.
לא כל סוגי האג"ח ניתנים להמרה, במיוחד אג"ח אוצר ושטרות. רוב איגרות החוב העירוניות וחלק מהאג"ח הקונצרניות ניתנות להמרה. החברות חייבות לציין אם איגרות החוב שלהן ניתנות לפירע בזמן ההנפקה. מידע קשור אחר, כגון האם קיימת אופציית רכש אפשרית בעתיד, יש לציין בהתחלה. כאשר איגרת חוב ניתנת להמרה, היא מתקיימת בפרמיה (במחיר גבוה ממחיר ההנפקה).
לדוגמה בשנת 2015 הנפיקה חברת ABC איגרת חוב ניתנת להמרה במחיר של 100 דולר עם תקופת מועד של 3 שנים בריבית של 7%. עד 2017, שיעורי הריבית ירדו ל-5%, מה שפיתה את החברה להחזיר את האג ח. אופציית הרכישה תתבצע במחיר של $103.
איור 01: תנודות בריבית הן הסיבה העיקרית למנפיקים להחזיר את איגרות החוב
מהן איגרות חוב להמרה?
איגרות חוב להמרה הן מכשירי חוב שניתן להמיר למספר קבוע מראש של מניות הון במהלך חיי האג"ח.זוהי אופציה, לא חובה של המשקיע לממש את ההמרה. לכמה מספרי מניות ניתן יהיה להמיר את האג"ח, נקבע באמצעות 'יחס ההמרה'.
לדוגמה חברת DEF מנפיקה איגרת חוב לפי ערך נקוב של 1,000$ בשיעור קופון של 5% עם תקופת מועד של 4 שנים. יחס ההמרה הוא 20. המשמעות היא שהמשקיע רוכש למעשה 20 מניות של DEF תמורת 50$ למניה ($1000 / 20=$50). מחיר המניה של DEF עולה ברציפות ועומד על 67 דולר לאחר שנתיים של הנפקת האג ח. לפיכך, המשקיע מחליט לממש את ההמרה שבה הוא מרוויח 20 מניות בשווי 67 דולר למניה.
איגרות חוב להמרה הן סוג פופולרי של השקעת חוב בקרב משקיעים בשל הגמישות שלה. במועד הנפקת האג"ח, בעל האג"ח אינו יודע כיצד ישתנה מחיר המניה של החברה במסגרת הזמן של האג"ח. אם מחיר המניה יעלה, מחזיק האג"ח יהיה מוכן להפוך לבעל מניות של החברה וימיר את האג"ח למניות הון.אם מחירי המניות אינם מציגים צמיחה חיובית או יורדים, מחזיק האג"ח יכול לסיים את הקשר עם החברה רק על ידי קבלת הקרן והריבית של האג"ח בתום הפירעון. לכן, איגרות חוב להמרה ממזערות את הצד השלילי של ההשקעה שכן ניתן להשאיר את האג"ח לפירעון אם החברה פחות מצליחה או לא מצליחה, ולמקסם את האפסייד אם החברה מצליחה על ידי המרת האג"ח למניות.
מה ההבדל בין איגרות חוב ניתנות להמרה?
איגרות חוב להמרה |
|
| איגרות חוב ניתנות להמרה הן אג"ח שניתן לפדות על ידי המנפיק לפני הפירעון. | איגרות חוב להמרה הן מכשירי חוב שניתן להמיר למספר קבוע מראש של מניות הון במהלך חיי האג"ח. |
| אפשרות המרה | |
| איגרות חוב ניתנות להמרה למניות הון. | איגרות חוב להמרה ניתנות להמרה למניות רגילות לפי שיקול דעתו של בעל האג"ח. |
| מסיבה מועילה | |
| איגרות חוב ניתנות להמרה הן השקעה משתלמת לחברות מכיוון שהן יכולות להנפיק חובות מחדש בריבית נמוכה יותר. | איגרות חוב להמרה מועילות מנקודת מבטם של המשקיעים מכיוון שהן נותנות אפשרות להפוך לבעלי מניות עתידיים של החברה לפי שיקול דעתם. |
סיכום- איגרות חוב להמרה
ההבדל בין איגרות חוב ניתנות להמרה הוא הבדל בדיד; אם אג"ח מונפקת עם אופציה לפדיון לפני הפירעון, היא נקראת אג"ח ניתנת להמרה, ואם מונפקת אג"ח עם אופציה להמירה למספר מניות רגילות במועד עתידי, היא נקראת אג"ח ניתנת להמרה.באיזה סוג אג"ח להשקיע תלוי בעיקר באופי ובציפיות של המשקיעים; לדוגמה, איגרות חוב ניתנות להמרה אינן אופציה מושכת עבור משקיע שדורש הכנסה קבועה.
הורד גרסת PDF של איגרות חוב ניתנות להמרה
ניתן להוריד את גרסת ה-PDF של מאמר זה ולהשתמש בה למטרות לא מקוונות לפי הערות ציטוט. אנא הורד כאן את גרסת PDF ההבדל בין איגרות חוב ניתנות להמרה
