הבדל מפתח – יחס חוב מול יחס חוב להון
חברות נוקטות באסטרטגיות שונות של צמיחה והתרחבות מתוך כוונה להרוויח רווחים גבוהים יותר. מימון אפשרויות אסטרטגיות כאלה מנותח לעתים קרובות באמצעות דרישות הון שבהן חברה יכולה להשתמש בהון עצמי, בחוב או בשילוב של שניהם. רוב החברות מנסות לשמור על תערובת מתאימה של חוב והון עצמי כדי להשיג את היתרונות של שניהם. ההבדל העיקרי בין יחס חוב ויחס חוב להון הוא שבעוד שיחס החוב מודד את כמות החוב כשיעור מהנכסים, יחס החוב להון מחשב כמה חוב יש לחברה בהשוואה להון שסופק על ידי בעלי המניות.
מהו יחס החוב
יחס החוב הוא מדד למינוף החברה. מינוף הוא כמות החוב שנלווה כתוצאה מהחלטות מימון והשקעה. זה מספק פרשנות של חלק מהנכסים הממומנים באמצעות חוב. גבוה יותר מרכיב החוב, גבוה יותר הסיכון הפיננסי העומד בפני החברה. יחס זה מכונה גם יחס חוב לנכסים והוא מחושב כדלקמן.
יחס חוב=סך החוב / סך הנכסים 100
חוב כולל
זה מורכב מחוב לטווח קצר ולטווח ארוך
חוב לטווח קצר
אלו הן ההתחייבויות השוטפות המגיעות לפירעון תוך שנה אחת
לדוגמה חשבונות לתשלום, ריבית לתשלום, הכנסות שלא הרווחו
חוב לטווח ארוך
התחייבויות לטווח ארוך ישולמו בתוך תקופה העולה על שנה
לדוגמה הלוואה בנקאית, מס הכנסה נדחה, אג ח משכנתא
Total Assets
סה כ הנכסים מורכבים מנכסים לטווח קצר ולטווח ארוך.
נכסים לטווח קצר
בדרך כלל מתייחסים לנכסים שוטפים, ניתן להמיר אותם למזומן בתוך תקופה של שנה.
לדוגמה חשבונות חייבים, תשלומים מראש, מלאי
נכסים לטווח ארוך
אלה הם נכסים לא שוטפים שלא צפויים להיות מומרים למזומן בתוך שנה אחת
לדוגמה קרקע, מבנים, מכונות
היתרונות של מימון חוב
ספק שיעורי ריבית נמוכים
שיעורי הריבית לתשלום על חוב נמוכים בדרך כלל בהשוואה לתשואות הצפויות על ידי בעלי המניות.
הימנע מתלות יתר במימון הון
מימון הון יקר בהשוואה למימון חוב מכיוון שניתן לחסוך במס על החוב בעוד ההון העצמי יש לשלם מס
חסרונות של מימון חוב
העדפת משקיעים לחברות עם הילוך נמוך
חברות רבות הוכרזו כפושטות רגל עקב כמויות החוב העצומות שלקחו, כולל כמה מהחברות הפופולריות בעולם כמו אנרון, ליהמן ברדרס ו-WorldCom. מאחר שחוב גבוה מעיד על סיכון גבוה, משקיעים עשויים להסס להשקיע בחברות כאלה
הגבלות בהשגת מימון
הבנקים נותנים תשומת לב מיוחדת ליחס החוב הקיים לפני מתן הלוואות חדשות, שכן ייתכן שיש להם מדיניות של לא להלוות לחברות החורגות מאחוז מסוים של מינוף.
מהו יחס חוב להון
יחס חוב להון הוא יחס המשמש למדידת המינוף הפיננסי של חברה, המחושב על ידי חלוקת סך ההתחייבויות של החברה בהון העצמי שלה. זה מכונה בדרך כלל 'יחס העברה'. יחס D/E מציין כמה חוב משתמשת החברה למימון נכסיה, ביחס לכמות הערך המיוצג בהון העצמי.ניתן לחשב זאת כ-
יחס בין חוב להון=סך חוב / סך הון עצמי 100
הון העצמי הכולל הוא ההבדל בין סך הנכסים לסך ההתחייבויות
יחס חוב להון צריך להישמר בשיעור רצוי, כלומר צריך להיות שילוב מתאים של חוב והון עצמי. אין יחס אידיאלי מכיוון שלעתים קרובות זה משתנה בהתאם למדיניות החברה ולתקני התעשייה.
לדוגמה חברה רשאית להחליט לשמור על יחס חוב להון של 40:60. המשמעות היא ש-40% ממבנה ההון ימומן באמצעות הלוואות ואילו 60% הנוספים יורכבו מהון עצמי.
באופן כללי, שיעור החוב גבוה יותר; גבוה יותר את הסיכון; לפיכך, גובה החוב נקבע בעיקר על פי פרופיל הסיכון של החברה. עסקים שמתלהבים לקחת יותר סיכונים עשויים להשתמש במימון חוב בהשוואה לארגונים שונאי סיכונים. יתרה מכך, חברות הנוקטות באסטרטגיות צמיחה והתרחבות גבוהות מעדיפות גם ללוות יותר כדי לממן את הצמיחה שלהן תוך פרק זמן קצר יחסית.
Figure_1: השוואת יחס חוב ויחס חוב להון יכולה להראות את התרומה הנפרדת מהנכסים וההון העצמי לכיסוי החוב
מה ההבדל בין Debt Ratio ו-Debt to Equity Ratio?
יחס חוב מול חוב להון |
|
| יחס חוב מודד את החוב כאחוז מסך הנכסים. | יחס חוב להון מודד את החוב כאחוז מסך ההון העצמי. |
| Basis | |
| יחס החוב שוקל כמה הון מגיע בצורה של הלוואות. | יחס חוב להון מציג את המידה שבה ההון העצמי זמין לכיסוי התחייבויות שוטפות ולא שוטפות. |
| נוסחה לחישוב | |
| Debt Ratio=סך החוב/סך הנכסים 100 | יחס בין חוב להון=סך כל חוב/הון עצמי 100 |
| פרשנות | |
| יחס חוב מתפרש לעתים קרובות כיחס מינוף. | יחס חוב להון מתפרש לעתים קרובות כיחס העברה. |
סיכום – יחס חוב ויחס חוב להון
ההבדל בין יחס החוב ליחס החוב להון תלוי בעיקר בשאלה אם משתמשים בבסיס הנכס או בבסיס ההון כדי לחשב את חלק החוב. שני היחסים הללו מושפעים מתקנים תעשייתיים שבהם מקובל להיות בעל חוב משמעותי בענפים מסוימים. המגזר הפיננסי ותעשיות עתירות הון כמו תעופה וחלל ובנייה הן בדרך כלל חברות עם הילוך גבוה.
