הבדל מפתח – ערך נוכחי לעומת ערך נוכחי נקי
ערך נוכחי וערך נוכחי נטו סובבים סביב אותו מושג, וניתן לפרש את הערך הנוכחי נטו כהרחבה של הערך הנוכחי. השפעות האינפלציה מפחיתות את ערך הכספים; לפיכך, הרעיון של ערך נוכחי פותח על מנת לקבל החלטות עסקיות יעילות על ידי התחשבות בערך הזמן של הכסף. ההבדל העיקרי בין ערך נוכחי לערך נוכחי נקי הוא שהערך הנוכחי הוא הערך של תזרים מזומנים היום בניגוד לערכו העתידי ואילו הערך הנוכחי הנקי הוא ההפרש בין הערך הנוכחי של תזרים מזומנים עתידי ותזרימי מזומנים.
מהו הערך הנוכחי?
שווי נוכחי הוא הערך של תזרים מזומנים בהווה בניגוד לערכו העתידי לו היה מושקע בריבית דריבית. פשוט, זה מחשב כמה כספים יהיו למשקיע בתום תקופה עתידית ספציפית אם הכספים היו מושקעים בריבית מסוימת (הנקראת 'גורם היוון/שיעור') במונחים של היום. ניתן להשיג בקלות גורמי היוון באמצעות טבלת הערך הנוכחי המציגה את מקדם ההיוון בהתאמה למספר השנים.
לדוגמה מלווה נותן 10,000 דולר ללווה שיסכים להסדיר את כל הסכום בתום שנתיים בריבית של 10%. בטווח של היום, סכום זה שווה ל-
$10, 000 0.826 (גורם הנחה של 10% לשנתיים)=$8, 260
מהו ערך נוכחי נטו?
ערך נוכחי נטו (NPV) הוא ההבדל בין הערך הנוכחי של תזרימי מזומנים עתידיים ותזרימי מזומנים. NPV היא אחת מטכניקות הערכת ההשקעות הנפוצות ביותר להערכת הכדאיות הפיננסית של פרויקטי הון. כאן, כל תזרים המזומנים העתידיים והיוצאים ינוכו בשיעור התשואה הנדרש מהפרויקט.
לדוגמה ANK Ltd מתכננת לבצע השקעה במפעל חדש על מנת להגדיל את הייצור. שקול את המידע הבא.
- פרויקט ההשקעה יתפרש על פני תקופה של 4 שנים
- השקעה ראשונית היא 12,500$, אשר יושקעו בשנה 0 (היום)
- להשקעה יש ערך שיורי של $2,000
- הזרמות והזרמות של מזומנים יתרחשו משנה 1 עד שנה 4
- מס @ 25% ישולם בפיגור (מס לשנה אחת ישולם בשנה הבאה) על תזרימי מזומנים תפעוליים
- תזרימי מזומנים יונחה תוך שימוש בשיעור הנחה של 10%
הפרויקט הנ ל מייצר NPV של -6, 249.8, מה שאומר שאם הפרויקט יתבצע, הוא יפיק תזרים מזומנים נטו של -6, 249.8 במונחים של היום. מכיוון שמדובר באובדן ערך נוכחי, ביצוע פרויקט זה אינו מועיל עבור ANK Ltd.
קריטריוני החלטה עבור NPV הם קריטריונים סטנדרטיים שקובעים,
- קבל את הפרויקט אם הוא יוצר NPV חיובי
- דחה את הפרויקט אם הוא יוצר NPV שלילי
איור 1: NPV הוא קריטריון שימושי לבחירה בין שתי אפשרויות השקעה או יותר כאשר לחברה אין משאבים להשקיע בכל האפשרויות
מה ההבדל בין ערך נוכחי לערך נוכחי נטו?
ערך נוכחי לעומת ערך נוכחי נקי |
|
| הערך הנוכחי הוא הערך היום של תזרים מזומנים בניגוד לערכו העתידי. | ערך נוכחי נקי הוא ההפרש בין הערך הנוכחי של תזרימי מזומנים עתידיים ותזרימי מזומנים. |
| תזרימי מזומנים | |
| ניתן לחשב את הערך הנוכחי עבור תזרים מזומנים בודד. | ערך נוכחי נטו מחשב את ההשפעה נטו של תזרימי מזומנים ויוצאים. |
| שימוש בהערכת השקעות | |
| המושג של ערך נוכחי משמש בהערכת השקעות | ערך נוכחי נקי משמש כטכניקת הערכת השקעה. |
סיכום – ערך נוכחי לעומת ערך נוכחי נקי
ההבדל בין ערך נוכחי לערך נוכחי נטו אינו משמעותי ושניהם בנויים על אותה תפיסה של הערכת החלטה פיננסית על ידי התחשבות בערך הזמן של הכסף. שיעור התשואה הנדרש מהשקעה צריך להיות מוסכם בבירור על ידי ההנהלה שכן ה- NPV המתקבל ישתנה כאשר NPV מחושב עבור שיעורי היוון שונים. למרות שימושי מאוד, יש לציין כי NPV מבוסס על תזרימי מזומנים חזויים, שקשה לחזות אותם במקרה שבו ההשקעה לוקחת מספר שנים להשלמתו.
