הבדל מפתח - הצעה למכירה לעומת הצעה למנוי
הצעה למכירה והצעה למנוי הן שתי דרכים עיקריות להציע מניות למשקיעים. למרות שהמבנה של שתי השיטות דומה, יש הבדל מרכזי בין הצעה למכירה להצעה למנוי. בהצעה למכירה, מוזמנים המשקיעים לרכוש מניות חדשות של חברה; בהצעה למנוי, רמת מנוי מינימלית צריכה להתממש אם ההצעה תצליח (במקרה שקריטריון זה לא עומד, ההצעה תבוטל).
מהי הצעה למכירה?
הכוונה היא לחברה המפרסמת מניות חדשות למכירה לציבור כדרך להשיק את עצמה בבורסה. הצעה למכירה שונה מהנפקה ראשונית לציבור (IPO); הנפקה מתייחסת לקריטריונים של יציאה להנפקה לראשונה, אך הצעה למכירה מתבצעת על ידי חברה שכבר נסחרת בבורסה. ישנן שתי דרכים עיקריות שבהן ניתן לבצע הצעה למכירה.
הצעה למכירה לפי מחיר קבוע
כאן, נותן החסות קובע את המחיר לפני ההצעה. מחיר קבוע זה נקבע בדרך כלל בפרמיה מעל מחיר השוק.
הצעה למכירה לפי מכרז
תהליך המכרז הוא הצעה או הזמנה פתוחה לכל בעלי המניות של תאגיד שנסחר בבורסה לקנות מניות של חברה. המשקיעים מציינים את המחיר שהם מוכנים לשלם, מה שמכונה תהליך 'הגשת הצעת מחיר'. 'מחיר מימוש' נקבע על ידי נותני החסות לאחר קבלת כל ההצעות. בעלי המניות יפרטו גם את מחיר המינימום (מחיר הרצפה) שבו הם מתכוונים למכור את המניות.לפיכך, מחיר המימוש צריך להיות תמיד גבוה מ"מחיר הרצפה". כמו כן ייערך 'מחיר אינדיקטיבי' שהוא המחיר הממוצע המשוקלל של כל ההצעות התקפות.
המשקיע הפוטנציאלי המעוניין להציע הצעה להצעה צריך לנקוב במחיר גבוה יותר ממחיר השוק שבו מניה נסחרת כדי להציע הצעה אטרקטיבית. הצעת הצעה גבוהה יותר מאופיינת לרוב בכוונה לרכוש נתח שליטה בחברה המתאימה.
לדוגמה אם המחיר הנוכחי של מניה הוא 10 דולר למניה, מישהו שרוצה להשתלט על החברה עשוי להציע הצעת רכש תמורת 12 דולר למניה בתנאי שהוא יכול לרכוש לפחות 51% מהמניות.
תנאים לקידום הצעה למכירה
התנאים העיקריים שיש לעמוד בהם כדי לקדם הצעה למכירה כוללים,
- בעלי מניות שמתכוונים לקדם הצעה למכירה צריכים להחזיק לפחות 10% מהון המניות
- בעלי המניות לא היו צריכים לרכוש ו/או למכור את מניות החברה במהלך 12 השבועות שלפני ההצעה
- לבעלי המניות לא להתחייב לרכוש ו/או למכור מניות של החברה במהלך 12 השבועות שלאחר ההצעה
תהליך מניות הצעה למכירה הושלם תוך יום מסחר בודד, ולכן הוא גוזל פחות זמן. יתר על כן, כמות התיעוד הדרושה היא פחותה למדי בהשוואה לתהליך כגון הנפקה; לכן, הוא שקוף מאוד. בהצעה למכירה, אין הגבלה על מספר הצעות שקונה בודד יכול להגיש.
מהי הצעה למנוי?
הצעת מנוי דומה להצעה למכירה אך קיימת רמת מנוי מינימלית עבור המניות; ההצעה תבוטל במקרה שלא הושגה רמת המינימום. בדיוק כמו בהצעה למכירה, הצעה למנוי יכולה להתבצע גם במחיר קבוע או במכרז. להצעה להנפקות מניות מנוי יש תאריך תפוגה.
מה ההבדל בין הצעה למכירה להצעה למנוי?
הצעה למכירה לעומת הצעה למנוי |
|
| הצעה למכירה היא "מצב שבו חברה מפרסמת מניות חדשות למכירה לציבור כדרך להשיק את עצמה בבורסה". | הצעת מנוי דומה להצעה למכירה, אך קיימת רמה מינימלית של מנויים עבור המניות; ההצעה תבוטל אם זה לא מתקיים. |
| קריטריוני דרישה | |
| נדרש פרסום של הצעה למשקיעים לרכוש את מניות החברה. | אם ההצעה תצליח, יש לעמוד בשווי הצעה מינימלי או במספר מניות. |
| סיכון | |
| הצעה למכירה פחות מסוכנת מאחר שהצלחת ההצעה אינה תלויה בהשגת רמת הצעה קבועה מראש. | אם ההצעה לא תצליח עקב אי יכולת להשיג מספר מספיק של משקיעים להירשם, זה יהיה בזבוז זמן ומשאבים |
הצעה למכירה והצעה למנוי אינם מיועדים לכולם. אלה מסוכנים יותר ותנודתיים מאוד בהשוואה למניות רגילות, ולכן סוג זה של רכישת ניירות ערך מתאים יותר למשקיעים מנוסים.
