הבדל מפתח – אפשרויות לעומת החלפות
הן האופציות וההחלפות הן נגזרים; כלומר מכשירים פיננסיים שערכם תלוי בערך של נכס בסיס. נגזרים משמשים לגדר סיכונים פיננסיים. ההבדל העיקרי בין אופציה להחלפה הוא שאופציה היא זכות, אך לא חובה לקנות או למכור נכס פיננסי בתאריך מסוים במחיר מוסכם מראש ואילו החלפה היא הסכם בין שני צדדים להחלפת מכשירים פיננסיים.
מהן אפשרויות?
אופציה היא זכות לקנות או למכור נכס פיננסי בתאריך מסוים במחיר מוסכם מראש. אבל זו לא חובה.המועד בו יש לממש את האופציה מכונה 'מועד המימוש' והמחיר שבו יש לממש את האופציה מכונה 'מחיר המימוש'. המחיר שצריך לשלם לרכישת האופציה נקרא 'פרמיית אופציה'. סכום זה אינו בר-השבה ללא קשר למימוש האופציה או לא. ישנן שתי צורות עיקריות של אפשרויות; אופציית רכש ואופציית מכר.
אפשרות שיחה
זוהי אפשרות הנותנת זכות לקנות נכס פיננסי בתאריך מוסכם מראש במחיר מוסכם מראש. אין חובה לקנות את הנכס במועד הספציפי; לפיכך, האופציה תמומש לפי שיקול דעתו של הקונה.
לדוגמה PQR היא יצרנית נפט שפונה אליה מחברת Y שמצהירה כי היא מעוניינת לקנות 1,000 חביות ב-$850 לחבית נפט בתום 6 חודשים (נכון ל-31stיולי 2017). PQR מסכימה למכור אופציה של $3,000 עבור עסקה זו. במהלך 6 החודשים, חברת Y מעדיפה לראות שמחירה של חבית נפט עולה על 850 דולר, שכן אז היא תוכל להרוויח מהעסקה.בתום 6 חודשים, מחיר חבית נפט עלה ל-1,200 דולר. חברת Y מחליטה לממש את האופציה שכן הדבר יועיל לה. עם זאת, מאחר שכותב האופציות (PQR) הסכים למכור חבית ב-$850, זה יהיה המחיר החל על 1,000 החביות בזמן מימוש האופציה. לפיכך סך ההכנסה לחברה Y הוא,
מחיר ששולם עבור השמן (1,000 850)=$850,000
Option Premium=($3,000)
=$847, 000
Put Option
אופציית מכר היא זכות למכור נכס פיננסי בתאריך מוסכם מראש במחיר מוסכם מראש. אין חובה למכור את הנכס במועד הספציפי; לפיכך, האופציה תמומש לפי שיקול דעתו של המוכר. מימוש אופציית מכר דומה לאופציית רכש; ההבדל הוא שהמוכר ירצה שמחיר הנכס ירד מתחת למחיר האופציה כדי שהוא ירוויח.
אופציה עשויה להיות מכשיר נסחר בבורסה או ללא מרשם.
מכשירים נסחרים בבורסה
מוצרים פיננסיים הנסחרים בבורסה הם מכשירים סטנדרטיים שנסחרים רק בבורסות מאורגנות בגדלים סטנדרטיים של השקעה. לא ניתן להתאים אותם לפי הדרישות של שני צדדים
מכשירים מעבר לדלפק
לעומת זאת, הסכמי מעבר לדלפק יכולים להתממש בהיעדר בורסה מובנית ולכן ניתן לארגן אותם כך שיתאימו לדרישות של כל שני צדדים
מהם החלפות?
החלפה היא נגזרת שבאמצעותה מגיעים שני צדדים להסכמה להחלפת מכשירים פיננסיים. בעוד שהמכשיר הבסיסי יכול להיות כל נייר ערך, תזרימי מזומנים מוחלפים בדרך כלל בהחלפות. החלפות הן מוצרים פיננסיים ללא מרשם. הסוג הבסיסי ביותר של החלפה מכונה החלפת וניל רגיל בעוד שיש סוגים שונים של החלפות כפי שהוזכר להלן.
החלפת ריבית
זהו סוג מאוד פופולרי של החלפה שבו הצדדים מחליפים תזרימי מזומנים על בסיס סכום קרן רעיוני (סכום זה לא מוחלף בפועל) על מנת להתגונן מפני סיכון ריבית או כדי להעלות ספקולציות.
החלפות סחורות
אלה משמשים לסחורות כגון נפט או זהב. כאן, סחורה אחת תהיה כרוכה בריבית קבועה ואילו השנייה תהיה כרוכה בריבית משתנה. ברוב חילופי הסחורות, זרמי התשלום יוחלפו במקום סכומי הקרן.
חילופי מטבעות חוץ (FX)
כאן, הצדדים המעורבים מחליפים סכומי ריבית וקרן על חוב הנקוב במטבעות שונים. החלפת המטבע צריכה להתבצע במונחי ערך נוכחי נטו (ערך נוכחי של תזרימי מזומנים עתידיים).
איור 1- החלפת ריבית היא סוג של החלפות בשימוש נרחב
מה ההבדל בין אופציות והחלפות?
אפשרויות לעומת החלפות |
|
| אופציה היא זכות, אך לא חובה לקנות או למכור נכס פיננסי בתאריך מסוים במחיר מוסכם מראש. | החלפה היא הסכם בין שני צדדים להחלפת מכשירים פיננסיים. |
| דרישה להחלפה | |
| אפשר לקנות/למכור אפשרויות דרך בורסה או לפתח ללא דלפק. | החלפות הן מוצרים פיננסיים ללא מרשם. |
| דרישה לתשלום פרימיום | |
| יש לשלם תשלום פרמיה כדי לרכוש אופציה. | החלפות לא כרוכות בתשלום פרימיום. |
| Types | |
| אופציה להתקשרות ואופציית מכר הם סוגי האופציות העיקריים. | החלפי ריבית, חילופי מטבעות וחלפי סחורות הם החלפות נפוץ. |
סיכום – אפשרויות לעומת החלפות
אפשרויות והחלפות הן טכניקות גידור פופולריות מאוד בשימוש בעולם המסחרי של היום. למעשה, עד שנת 2010 שוק הנגזרים העולמי עלה על 1.2 קוודריליון דולר ואופציות והחלפות היוו חלק גדול ממנו. ניתן לסווג את ההבדל בין אופציות והחלפות לפי השימוש והמבנה שלהן מכיוון שהם שונים זה מזה במספר דרכים.
