הבדל מפתח – אג"ח מובטח לעומת לא מובטח
ההבדל העיקרי בין אג"ח מאובטחת לבלתי מובטחת הוא שאג"ח מובטחת היא סוג של אג"ח שמובטחת על ידי שעבוד נכס ספציפי כבטוחה על ידי מנפיק האג"ח ואילו אג"ח לא מובטחת היא סוג של אג"ח שהיא לא מובטח מפני בטחונות. איגרת חוב היא מכשיר חוב המונפק על ידי חברות או ממשלות למשקיעים על מנת להשיג כספים לפרויקטים ולמטרת הרחבה. הם מונפקים לפי ערך נקוב (ערך נקוב של האג"ח) עם ריבית ותקופת פדיון. אג"ח מובטחות ובלתי מובטחות הן שני סוגים פופולריים של אג"ח בקרב רבים.
מהו איגרת חוב מובטחת?
איגרת חוב מובטחת היא סוג של איגרת חוב המובטחת על ידי שעבוד נכס מסוים כבטוחה על ידי מנפיק האיגרת. במקרה של מחדל עקב אי תשלום, על המנפיק להעביר את הבעלות על הנכס לבעל האג"ח. ניתן להבטיח אג"ח מובטחות גם בזרם ההכנסה הנובע מהפרויקט שהנפקת האג"ח שימשה למימון. אג"ח משכנתא ותעודות נאמנות לציוד הן שתי צורות של אג"ח מאובטחות בשימוש נרחב.
אג"ח משכנתא
אג"ח משכנתא היא אג"ח המובטחת באמצעות משכנתא או מאגר של משכנתאות. אג"ח אלו מגובות בדרך כלל בהחזקות נדל"ן של חברות שבבעלותן כמות משמעותית של נכס, כאשר תביעה משפטית מעניקה לבעל האג"ח את הזכות להחזיק בנכס הממושכן במקרה שהחברה לא תשלם את התשלומים. אג"ח משכנתא הן הסוגים הנפוצים ביותר של אג"ח מאובטחות.
תעודת אמון בציוד
תעודת נאמנות לציוד ממומנת על ידי נכס שמועבר או נמכר בקלות.הבעלות על הציוד מוחזקת על ידי נאמנות ומשקיעים יכולים לרכוש תעודות נאמנות כאמצעי למתן כספים לחברה ספציפית. את ההחזרים ההוניים והריבית משלמת החברה לנאמנות שבתורה משלמת את התשלום למשקיעים. עם השלמת תשלומי החוב, הבעלות על הנכס מועברת בחזרה לחברה על ידי הנאמנות.
מהו איגרת חוב לא מובטחת?
המכונה גם אגרות חוב, איגרת חוב לא מובטחת היא סוג של איגרת חוב שאינה מובטחת מפני בטחונות. כדי שחברה תנפיק איגרת חוב לא מובטחת מתוך כוונה להשיג מימון ממשקיעים, היא צריכה להיות חברה נחשבת עם מצב אשראי טוב. דירוג האשראי מוצע על ידי ארגון עצמאי, בדרך כלל סוכנות דירוג אשראי לאחר הערכת יכולת החברה לעמוד בהתחייבויות פיננסיות.
באג"ח לא מובטחת, בעל האג"ח לא יכול לשחזר את ערך ההשקעה אם מנפיק האג"ח אינו מצליח.לכן, מדובר במכשירים מסוכנים ביותר בהשוואה לאג"ח מאובטחות עקב היעדר בטחונות ונתמכים בתשלומי ריבית גבוהה. הריבית המוצעת תלויה במידה ניכרת ביציבות הפיננסית ובאמינות החברה או הארגון הממשלתי.
האפשרות למחדל והסיכון הגלום באג"ח ממשלתיות לא מובטחות נמוכה מאוד בהשוואה לאג"ח קונצרניות. כאשר ממשלות זקוקות לכספים נוספים כדי להחזיר אגרות חוב, מסים מוגדלים כדי לקבל גישה לכספים מוגדלים. גם בנסיבות נדירות שגוף ממשלתי מכריז על פירוק, איגרות חוב מכוסות בדרך כלל על ידי גופים ממשלתיים אחרים. מצד שני, סיכון ברירת המחדל של אג"ח קונצרניות לא מובטחות גבוה יותר ואם החברה אמורה לחסל, מחזיקי האג"ח מקבלים לפחות חלק מהשקעתם לפני שבעלי המניות מסולקים.
איור 01: אג ח לא מובטח
מה ההבדל בין איגרות חוב מובטחות לבלתי מובטחות?
אג"ח מובטח לעומת לא מובטח |
|
| איגרת חוב מובטחת היא סוג של איגרת חוב המובטחת על ידי שעבוד נכס מסוים כבטוחה על ידי מנפיק האיגרת. | איגרת חוב לא מובטחת היא סוג של איגרת חוב שאינה מובטחת כנגד בטחונות. |
| ריבית | |
| הריבית החלה על איגרת חוב מובטחת נמוכה מהשיעור החל על איגרת חוב לא מובטחת. | איגרות חוב לא מובטחות נתונות לריביות גבוהות יותר בשל הסיכון הגלום. |
| סיכון ברירת מחדל | |
| סיכון ברירת המחדל של אג"ח מאובטחת הוא בדרך כלל נמוך מכיוון שאי תשלום גורם לאובדן הנכס למנפיק האג"ח. | סיכון ברירת המחדל של איגרת חוב ממשלתית לא מובטחת הוא בדרך כלל נמוך, וכך גם סיכון ברירת המחדל של איגרת חוב לא מובטחת שהונפקה על ידי חברה עם דירוג אשראי טוב. |
סיכום – אג"ח מובטח לעומת לא מובטח
ההבדל בין איגרות חוב מובטחות לבלתי מובטחות תלוי בעיקר בשאלה אם מדובר בבטחונות או לא. המאפיינים שלהם משתנים גם ביחס לשיעורי הריבית ולאפשרות למחדל. אג"ח מאובטחת היא השקעה מתאימה למשקיעים שיש להם פחות סובלנות לסיכונים. תשואה וסיכון על אג"ח לא מובטחת יכולים להשתנות באופן משמעותי, מסיכון נמוך ותשואה נמוכה לסיכון גבוה ותשואה גבוהה.
הורד את גרסת ה-PDF של אג"ח מאובטח לעומת לא מובטח
ניתן להוריד את גרסת ה-PDF של מאמר זה ולהשתמש בה למטרות לא מקוונות לפי הערות ציטוט. אנא הורד כאן גרסת PDF ההבדל בין איגרות חוב מובטחות לבלתי מובטחות.
