החלפת מטבע מול FX Swap
החלפות הם נגזרים המשמשים להחלפת תזרים מזומנים ומשמשים ברוב המקרים למטרות גידור. המאמר בוחן מקרוב שני סוגי החלפות המשמשים להחלפת מטבע חוץ באמצעות מזעור סיכון שער החליפין. חילופי מטבעות וחילופי מטבעות דומים זה לזה, ולכן מתבלבלים בקלות להיות זהים. המאמר מציע דוגמאות והסברים ברורים של כל אחד מהם ומדגיש כיצד הם דומים ושונים זה לזה.
מהו המרת מטבע?
החלפת מטבעות היא הסכם בין שני צדדים להמרת סכומים ספציפיים של מטבעות שונים.החלפת מטבעות טיפוסית מהווה הסכם מטבע חוץ שבו שני צדדים יחליפו או 'יחליפו' סדרה של תשלומים במטבע אחד לסדרת תשלומים במטבע אחר. התשלומים המוחלפים הם תשלומי ריבית וקרן של הלוואה הנקובת במטבע אחד עבור הלוואה בסכום שווה של מטבע אחר.
לדוגמה, חברה מבוססת ארה"ב צריכה לירות בריטיות וחברה שבסיסה בבריטניה דורשת דולרים אמריקאים. במצב זה, החברה האמריקאית תלווה לירות, והחברה בבריטניה תלווה דולרים; החברה האמריקאית תשלם עבור החוב של החברה בבריטניה בדולר ארה"ב (תשלומי קרן וריבית בדולר ארה"ב) והחברה בבריטניה תשלם עבור החוב של החברה האמריקאית בפאונד (תשלומי קרן וריבית בפאונד). על מנת שהחלפה כזו תתבצע בהצלחה, יש לקבוע ריבית (קבועה או צפה), מוסכם על גובה ההלוואה ותאריך פירעון. החלפת מטבע מהווה יתרון תחרותי לצדדים המעורבים, שכן צדדים אלו יכולים כעת ללוות מטבע חוץ בעלות נמוכה יותר עם פחות חשיפה לסיכון שער חליפין.
מה זה FX Swap?
החלפת FX הוא חוזה בין שני צדדים שמסכימים בו-זמנית לקנות (או למכור) סכום מסוים של מטבע בשער מוסכם, ולמכור (או לקנות) את אותה כמות מטבע במועד מאוחר יותר בתעריף מוסכם. יש 2 רגליים בעסקת החלפת FX. בשלב הראשון של ההחלפה, סכום מסוים של מטבע נקנה (או נמכר) מול מטבע אחר בשער הספוט הרווח. בחלק השני של העסקה, כמות שווה של מטבע נמכרת (או קנית) מול המטבע השני בשער הפורוורד.
אם ניקח דוגמה פשוטה, לחברה יש 500,000 יורו והיא דורשת USD תוך 5 חודשים. מכיוון שלחברה כבר יש כספים במטבע אחר (אירו), הם יכולים להשתמש בכספים אלה כדי למלא את הדרישה שלהם מבלי להיחשף לסיכון שער חוץ. החברה יכולה למכור את ה-500,000 אירו לבנק בשער הספוט הנוכחי, ולקבל שווה ערך של דולר, ותסכים לקנות בחזרה את האירו ולמכור דולר בעוד 5 חודשים.
החלפת מטבע מול FX Swap
החלפי מטבעות וחילופי מט"ח דומים מאוד זה לזה שכן הם מסייעים בהגנה על סיכון מט"ח ומציעים לתאגידים מנגנון שבו ניתן להשיג מט"ח עם חשיפה מינימלית לסיכון שער החליפין. אף על פי כן, שני הנגזרים הללו שונים זה מזה בכך שהחלפת מטבעות מחליפה סדרה של תזרימי מזומנים (תשלומי ריבית ועקרונות), בעוד שבהחלפת מטבעות כרוכה ב-2 עסקאות; למכור או לרכוש בשער הספוט, ולרכוש מחדש או למכור מחדש בשער קדימה.
ההבדל העיקרי הנוסף הוא שהחלפת מטבעות היא הלוואה שנלקחת על ידי כל אחד מהצדדים, כאשר לאחר מכן מוחלפים תשלומי ריבית וקרן, בעוד שהחלפת מטבעות מתבצעת על ידי שימוש בסכום זמין של מטבע המוחלף לאחר מכן. עבור סכום שווה ערך של מטבע אחר.
סיכום:
הבדל בין המרת מטבע להחלפת FX
• החלפת מטבעות טיפוסית מהווה הסכם מטבע חוץ שבו שני צדדים יחליפו או 'יחליפו' סדרה של תשלומים (ריבית וקרן) במטבע אחד עבור סדרה של תשלומים במטבע אחר.
• החלפת FX היא חוזה בין שני צדדים שמסכימים בו-זמנית לקנות (או למכור) סכום מסוים של מטבע בשער מוסכם, ולמכור (או לקנות) את אותה כמות מטבע במועד מאוחר יותר. תאריך בתעריף מוסכם.
• חילופי מטבעות וחילופי מט"ח דומים מאוד זה לזה שכן הם מסייעים בהגנה על סיכון מטבע חוץ ומציעים לתאגידים מנגנון שבו ניתן להשיג מט"ח עם חשיפה מינימלית לסיכון שער החליפין.
