הבדל מפתח – ROIC לעומת ROCE
ROIC (תשואה על הון מושקע) ו-ROCE (החזר על הון מועסק) הם שני יחסים חיוניים המחושבים לסוף שנת הכספים. שני מדדים אלה דומים במידה רבה באופיים עם הבדלים מוגבלים. ההבדל העיקרי בין ROIC ל-ROCE טמון בעיקר בדרך חישובם; ROIC מודד את היעילות של סך ההון המושקע, בעוד ש-ROCE הוא מדד לבדיקת יעילות הפעילות העסקית.
מהו החזר ROIC?
ROIC (Return on Invested Capital) הוא מדד שמעריך את יכולתה של החברה להקצות הון להשקעות רווחיות. במילים אחרות, זה מציין עד כמה העסק משתמש בכספים כדי לייצר הכנסה. החזר ROIC מחושב כמפורט להלן.
ROIC=(הכנסה נטו – דיבידנדים) / הון מועסק
- הכנסה נטו – סך הרווחים לשנת הכספים
- דיבידנדים - סכום הכספים ששולמו לבעלי המניות מתוך רווחים
- Capital Employed – תוספת של חוב והון וסכום ממוצע נחשבת (הון פתיחה + הון סגירה) /2.
- חוב - כספים שהושאלו באשראי
- הון עצמי - הון שנתרם על ידי בעלי המניות
כדי שה-ROIC יהיה שימושי, יש להשוות אותו לעלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC). אם ה-ROIC חורג מה-WACC, זוהי אינדיקציה לכך שהחברה יצרה ערך במהלך שנת הכספים.
עלות הון ממוצעת משוקללת (WACC)
זהו חישוב של עלות ההון של החברה על ידי התחשבות בתרומת כל קטגוריה על בסיס יחסי.
לדוגמה אם ההון של החברה מורכב מחוב והון, WACC מחשב,
- מהי עלות ההון כשיעור מסך ההון?
- מהי עלות החוב כשיעור מסך ההון?
WACC הוא מדד חשוב שמחשב את עלות ההון הממוצעת שהחברה צריכה לשלם עבור תורמי ההון שלה. זהו שיעור התשואה המינימלי שהחברה צריכה להרוויח על מנת ליצור ערך לבעלי המניות שלה. ההבדל בין ROIC ל-WACC מכונה לפעמים 'תשואה עודפת' או רווח כלכלי של פירמה.
מכיוון שהרווח הנקי הוא סך הרווחים, זה מחושב לאחר רווחים והפסדים של כל הפעילויות העסקיות. עם זאת, עסקאות חד פעמיות שמניבות רווח או הפסד (למשל רווח או הפסד מתנודות במטבע חוץ) מפחיתות את דיוק ה-ROIC מכיוון שהן אינן קשורות לפעילות עסקית רגילה. לפיכך, יעיל יותר לקבל את ההכנסה המופקת מפעילויות הליבה העסקיות ולא את סכום הרווח הנקי בפועל בדוח רווח והפסד.החזר ROIC הוא מדד ממוצע ולכן זה לא מראה את הביצועים ויצירת הערך לפי נכסים בודדים או פלחים עסקיים.
מה זה ROCE?
ROCE (Return on Capital Employed) הוא המדד שמחשב כמה רווח החברה מייצרת מההון המועסק שלה. לכן, ROCE הופך ליחס רווחיות ויעילות כאחד. ROCE מחושב כ-
ROCE=רווחים לפני ריבית ומס / הון מועסק
גבוה יותר ה-ROCE, כך אופן ניצול ההון על ידי החברה יעיל יותר. כמו כן, חשוב לחברות לשמור על ROCE הולך וגדל לאורך השנים כדי להבטיח מגמת עלייה שכן הדבר מוכיח שהעסק יציב והמשקיעים רואים בהם אפשרויות השקעה אטרקטיביות. בדומה ל-ROIC, מדד זה הוא גם מדד כולל שאינו מספק מידע מפורט על יצירת ערך של נכסים בודדים.
Figure_1: ROIC ו-ROCE יעילים יותר כאשר משתמשים בתעשיות עתירות הון.
מה ההבדל בין ROIC ל-ROCE?
ROIC לעומת ROCE |
|
| ROIC מודד את היעילות של סך ההון המועסק. | ROCE מודד את היעילות של הפעילות העסקית. |
| חשיבות | |
| זה חשוב מנקודת מבט של משקיע | זה חשוב מנקודת המבט של החברה. |
| שימוש ברווחים לחישוב | |
| ROIC משתמש בדיבידנדים בהכנסה נטו. | ROCE משתמש ברווחים לפני ריבית ומס. |
| נוסחה לחישוב | |
| ROIC=(הכנסה נטו – דיבידנדים) / הון מועסק | ROCE=רווחים לפני ריבית ומס / הון מועסק |
סיכום – ROIC לעומת ROCE
ROIC ו-ROCE הם שניהם יחסי מפתח המאפשרים השוואה בין חברות ויחסי שנה שעברה. ROIC מודד את היעילות של סך ההון המושקע, בעוד ש-ROCE מודד את היעילות של הפעילות העסקית. הם מתאימים מאוד לחברות בתעשיות עתירות הון כמו טלקומוניקציה, אנרגיה ורכב. לאמצעים אלה יש שימוש מוגבל בחברות הקשורות לשירותים.
