הבדל מפתח – ניתוח עלות תועלת לעומת החזר על השקעה
ישנם מספר גורמים שיש לקחת בחשבון בעת ביצוע השקעות, כאשר התשואות ממלאות תפקיד מהותי. כמו כן, חשוב להשוות את התשואות ביחס להשקעה שבוצעה או לעלות שנגרמה. ניתוח עלות תועלת הוא כלי ניתוח המשווה את העלויות והיתרונות של החלטת השקעה פוטנציאלית בעוד שההחזר על ההשקעה מחשב את התשואה מהשקעה כאחוז מהסכום המקורי שהושקע. זהו ההבדל העיקרי בין ניתוח עלות תועלת להחזר על ההשקעה.
מהו ניתוח עלות תועלת?
ניתוח עלות-תועלת הוא תהליך שבאמצעותו מנתחים החלטות עסקיות. היתרונות של מצב נתון או פעולה הקשורה לעסק מסוכמים, ולאחר מכן מפחיתים את העלויות הכרוכות בביצוע פעולה זו. ניתוח עלות תועלת הוא פשרה בין תוספות של עלויות ותועלות ליישום החלטה עסקית. הקריטריונים לקבלת ההחלטות יהיו להמשיך בהשקעה אם היתרונות עולים על העלויות.
לדוגמה חברת DEF היא חברת ייצור בקנה מידה גדול הפועלת כיום עם פונקציית גיוס פנימית במחלקת משאבי אנוש. לאחרונה, צוין על ידי מנהל ההפקה כי יועיל לחברה למיקור חוץ של פונקציית הגיוס לסוכנות גיוס נפרדת. הוא מאמין שזה יהיה פחות יקר, יעיל יותר ו-DEF יוכל לשפר את האיכות בצורה משמעותית. יש להעריך תרחיש כזה במונחים של עלויות ויתרונות כאחד מבחינה כמותית ואיכותית לפני קבלת החלטה.
יש לקחת בחשבון את כל העלויות הישירות והעקיפות ולהיזהר שלא לזלזל בעלויות או להפריז ביתרונות. עם זאת, יש לציין כי ניתוח עלות תועלת הוא כלי פשוט יותר לניתוח השקעות והוא מתאים רק להשקעות בקנה מידה קטן עד בינוני המתפרש על פני פרק זמן מוגבל. בשל המורכבות ואי הוודאות של תזרימי המזומנים, זה לא יכול להיחשב ככלי החלטה מתאים לפרויקטים בקנה מידה גדול המתפרש על פני פרק זמן ממושך.
מהו החזר על ההשקעה
החזר על השקעה (ROI) היא טכניקת הערכת השקעה חיונית שיכולה להתבצע על ידי חברות כדי למדוד ביצועים. ניתן להשתמש ב-ROI להערכת אפשרות השקעה נבחרת או עבור החברה כולה, כמו גם עבור כל חטיבה במקרה של חברה בקנה מידה גדול. זה מאפשר לחשב כמה תשואות מתקבלות בהשוואה לכמות ההון המושקע. ניתן לחשב החזר ROI באמצעות הנוסחה שלהלן.
ROI=רווחים לפני ריבית ומס (EBIT)/ הון מועסק 100
- EBIT- רווח תפעולי נקי לפני ניכוי ריבית ומס
- הון מועסק- תוספת של חוב והון
זהו מדד המציין את רמת היעילות של חברה ומתבטא באחוזים. גבוה יותר ה-ROI, יותר יצירת ערך למשקיעים. כאשר מחושב החזר ROI עבור כל חטיבה, ניתן להשוות אותם כדי לזהות כמה ערך הם תורמים להחזר ה-ROI הכולל של החברה.
ROI הוא אחד היחסים העיקריים שניתן לחשב על ידי משקיעים גם כדי למדוד את הרווח או ההפסד שהגיעו מהשקעה ביחס לכספים שהושקעו. מדד זה משמש לעתים קרובות על ידי משקיעים בודדים בהערכת הרווחיות בהחלטות השקעה שונות וניתן לחשב אותו פשוט כאחוז, ROI=(רווח מהשקעה- עלות השקעה)/ עלות השקעה 100
ROI עוזר להשוות תשואות מהשקעות שונות; לפיכך, משקיע יכול לבחור באיזו מהם להשקיע בין שתי אפשרויות או יותר.
לדוגמה למשקיע יש את האפשרויות הבאות להשקיע במניות של שתי חברות
מניות של חברה A - עלות=1,500 $, ערך בסוף שנה=1 $, 730
מניות של חברה B – עלות=548 $, ערך בסוף שנה אחת=$722
החזר ה-ROI של שתי ההשקעות הוא 15% (1, 730-1, 500/1, 500) עבור מניית חברה A ו-32% (722-548/548) עבור מניית חברה ב'.
ניתן להשוות בקלות את ההשקעות שלעיל בהנחה ששתיהן הן לתקופה של שנה אחת. גם אם פרקי הזמן שונים ניתן לחשב החזר ROI; עם זאת, הוא אינו מספק מדד מדויק. לדוגמה, אם למניה של חברה ב' לוקח חמש שנים להחזיר את החזר, לעומת שנה אחת, ייתכן שהתשואות הגבוהות שלה לא יהיו אטרקטיביות עבור משקיע שמעדיף להחזיר תשואה מהירה.
כדי להבין טוב יותר את התועלת של החזר ROI, יש להשוות אותו ליחסים של שנים קודמות וחברות אחרות באותו ענף. למרות שימושי, יש לציין גם שה-ROI מושפע מאוד מגודל הנכס/בסיס ההשקעה; אם בסיס הנכסים/ההשקעות גדול יותר, החזר ה-ROI שיתקבל יהיה נמוך יותר.
איור 01 - יש לשמור על החזר ROI ברמה הולכת וגוברת באופן כללי.
מה ההבדל בין ניתוח עלות תועלת להחזר על השקעה?
ניתוח עלות תועלת לעומת החזר על השקעה |
|
| ניתוח עלות תועלת הוא כלי ניתוח המשמש להשוואת העלויות והיתרונות של החלטת השקעה. | החזר על השקעה מודד את התשואה מהשקעה כאחוז מהסכום המקורי שהושקע. |
| היענות | |
| ניתוח עלות תועלת מכיל ניתוח של גורמים כמותיים ואיכותיים כאחד. | החזר על השקעה הוא מדד כמותי |
| זמן ועלות | |
| ניתוח עלות תועלת הוא מדד יחסי וניתוח של השקעה אחת יכול להיות שונה משמעותית מהאחרת. | החזר על ההשקעה מחושב כאחוז ובכך ניתן להשוות בקלות. |
| שימוש | |
| ניתוח עלות תועלת אידיאלי להשקעות בקנה מידה קטן עד בינוני והשקעות זמן. | ניתן להשתמש בהחזר על השקעה בהצלחה לכל השקעה ללא קשר לזמן ולהיקף |
סיכום – ניתוח עלות תועלת לעומת החזר על השקעה
גם ניתוח עלות תועלת וגם החזר על השקעה הם כלי הערכת השקעות המשמשים עסקים. ההבדל בין ניתוח עלות תועלת להחזר על השקעה מיוחס בדרך כלל לשימושים ולסוג ההשקעות שהם משמשים לניתוח. בעוד שניתוח עלות תועלת עשוי לספק ניתוח מלא מכיוון שהוא לוקח בחשבון גורמים כמותיים ואיכותיים כאחד, ניתן להשתמש בקלות בהחזר ה-ROI למטרות השוואה.
